汽车行业二季度投资策略 [复制链接]

汽车行业二季度投资策略

投资要点

    投资选择。回顾1季度汽车整车跑赢大盘的主要原因是:1、2月狭义乘用车需求的预期差及估值修复,两类公司得到市场青睐,一类是低估值的业绩确定增长公司,另一类是业绩有望从底部改善的公司,我们预计2季度这两类公司投资机会仍将持续;现阶段与市场观点不同的是,我们对2季度汽车需求及盈利并不悲观,预计2季度将见到狭义乘用车销量及盈利的同比和环比改善,业绩确定性增长的优势企业估值仍将得到修复,另外,业绩具有改善空间的企业仍值得重点关注。综上,推荐上汽集团、长安汽车、华域汽车、一汽富维、精锻科技;重卡行业反弹关注:福田汽车(未评级)、庞大集团(未评级)、威孚高科。

    预计一季度是行业销量及盈利增速双低点。基于*策放松利于乘用车需求释放、商用车同比下滑幅度收窄及去年同期基数原因,预计2季度行业同比增速向上;我们通过 对11年整车及子车型分季度盈利进行分析,11年2季度行业盈利是全年低点,若12年2季度经济不出现较大波动,则我们预计2季度行业盈利实现同比增长是大概率事件。

    大中客:预计二季度仍将向上。校车需求导致1季度大中客行业增速超越行业平均水平,预计12年校车需求量在3万辆左右,大中客车行业增速在15%左右,2季度大中型客车销量仍将季度环比增长;我们预计12年大中客车行业销量增速将是除SUV子行业外增速较高的子行业。

    轿车:一季度增速见底,二季度趋势向上。预计随着*策逐步放松,M2增速逐步回升,将刺激乘用车需求的释放,除了自主品牌车企外,大部分合资品牌车企库存处于正常水平,且部分合资车企厂商库存已经低于正常水平,再加上去年同期低基数,我们预计1季度行业销量同比增速可能是全年低点,2季度行业增速将同比向上, 预计2季度同比增速将达到10%左右。车企继续分化,合资品牌需求仍远好于自主品牌。

    微客:修整后预计二季度销量增速将超预期。微客1季度同比下降8.5%。月度以及季度销量的同比下滑幅度均出现不同程度收窄;我们认为,市场已经基本消化了购车优惠*策退出所带来的负面影响,预计2季度销量同比增速实现两位数增速,有望超出市场预期。

    重卡;关注二季度中后期需求改善。短期内重卡公司1季度存在业绩风险,预计2季度重卡同比下滑幅度将收窄,但收窄幅度还要看宏观经济*策的变化, 2季度中后期时点值得重点关注。

    投资策略与建议/p>

    汽车板块估值水平仍偏低,优质公司整体PE(除了中小市值公司外) 水平在8倍左右,优质汽车公司估值仍具安全边际,仍具投资机会。